股權激勵方案核心的内容就是股權激勵的模式。股權激勵的模式選擇，是股權激勵方案設計時，首先要考慮的問題。縱觀股權激勵在西方的發展曆史，股權激勵模式層出不窮，先後出現過十餘種方式。具體(tǐ)來說包括：
股票期權
股票期權（是指上市公司授予激勵對象在未來一(yī)定時間内以事先約定的價格（行權價格）和條件（行權條件）購買一(yī)定數量的該公司流通股票的權利（行權）。股票期權本質上是一(yī)種看漲期；當期權到期時，激勵對象可以根據當時的市場價格和行權價的對比情況，選擇是否行權一(yī)一(yī)股價高于行權價格，期權爲“實值期權”，激勵對象可以通過行權獲得市場價與行權價之間的差額所帶來的收益；反之，則爲“虛值期權”，激勵對象就會選擇放(fàng)棄該權利。

限制性股票(是指上市公司按照預定的條件授予激勵對象一(yī)定數量的該公司股票，激勵對象必須在滿足規定的服務期限、特定業績目标等行權條件之後，才有權出售該股票并實現獲益。若在事先約定的工(gōng)作年限之内，激勵對象因故離(lí)職或被開(kāi)除，該部分(fēn)股票将按照當初授予時的價格被收回。

限制性股票，按照獎勵給管理層的激勵資(zī)金的最終來源不同，又(yòu)可分(fēn)爲三種操作模式：

公司請客，市場買單一(yī)一(yī)激勵對象折價購股。通常采用定向增發方式，以低于公允價值(二級市場的價格、價格、評估價格等)的價格授予激勵對象一(yī)定數量的該公司股票。具體(tǐ)授予價格或價格的确定方法由董事會下(xià)設的薪酬考核委員(yuán)會确定，報股東大(dà)會批準後通過。若公司業績達到既定的業績目标或約定旳服務期限屆滿，則激勵對象可自由轉讓股票;若未達到上述要求，則公司可按照原增發價格回購;或者約定由指定股東受讓(通常爲實際控制人。此種激勵方式下(xià)，激勵對象需自籌資(zī)金認購公司增發股票。禁售期内，激勵對象雖然持有公司股票，但不得出售。達到解鎖條件後，可一(yī)次性解鎖，也可分(fēn)期解鎖。

公司請客，公司買單一(yī)一(yī)獎勵基金購股贈與。确定激勵方案時，并不授予激勵對象股票。當規定的激勵條件滿足時，公司提取獎勵基金，存入獎勵基金專門賬戶，從該賬戶中(zhōng)出資(zī)從二級市場購買股票，無償分(fēn)配給激勵對象。

公司請客，股東買單一(yī)一(yī)股東捐贈股票

确定激勵方案時，并不授予激勵對象股票。當規定的激勵條件的滿足時，由公司股東将股票捐贈(零對價轉讓)給被激勵對象。但此種操作模式在我(wǒ)國已上市公司操作中(zhōng)，已經被監管當局叫停。《股權激勵有關事項備忘錄号》規定股東不得直接向激勵對象贈與(或轉讓)股份。股東拟提供股份的，應當先将股份贈與(或轉讓)給上市公司，上市公司則視爲以零價格(或特定價格)定向回購該部分(fēn)股份。然後，才能在履行相關程序後授予激勵對象。

期股

期股是我(wǒ)國在引進股權激勵過程中(zhōng)所産生(shēng)的特有股權激勵模式。上世紀年代末，由地方國資(zī)主導的股權激勵試點高潮中(zhōng)，北(běi)京、上海和武漢三地的國有企業，均進行過“期股模式”的實踐，但是其在實施過程中(zhōng)由于存在種種問題，最後不得不停止實施。期股是一(yī)種通過經營者部份首付、分(fēn)期還款而擁有企業股份的股權激勵方式，其實行的前提條件是強制經營者購買本企業的相應股份。企業現有股東一(yī)次性給予被激勵者一(yī)定數額股份的分(fēn)紅權和表決權，經營者必須用自籌資(zī)金支付首付款項，後續分(fēn)期付款則來自于企業的分(fēn)紅。在被激勵對象支付購股款之前，分(fēn)配在其名下(xià)的股份稱爲“虛股”，

被激勵對象隻擁有該部分(fēn)股權的分(fēn)紅權和表決權，也不在股東名冊中(zhōng)登記;而已付款的部分(fēn)則爲“實股”，激勵對象對其則擁有完整所有權。經營者若想順利将虛股轉爲實股，就需要持續保持企業的淨資(zī)産收益率和分(fēn)紅的水平;如果企業經營不善，不僅期股不能變實股，前期的投入的自有資(zī)金都可能無法收回。

儲蓄股票參與計劃

儲蓄股票參與計劃是爲了吸引和留住高素質人才，而向所有員(yuán)工(gōng)提供分(fēn)享公司潛在收益機會的一(yī)種激勵方式。該方式允許員(yuán)工(gōng)一(yī)年兩次以低于市場價的價格購買本公司的股票。該種資(zī)金的來源是公司給予全體(tǐ)雇員(yuán)分(fēn)享公司成長收益的一(yī)種獎勵形式，特點是雇員(yuán)參加儲蓄計劃，才能分(fēn)享收益。其适用的對象是除了高層管理人員(yuán)以外(wài)的全體(tǐ)雇員(yuán)。實施過程中(zhōng)首先要求員(yuán)工(gōng)将每月基本工(gōng)資(zī)的一(yī)定比例放(fàng)入公司爲員(yuán)工(gōng)設立的儲蓄賬戶，設定特定期限如兩年爲一(yī)期。一(yī)般公司規定的比例是稅前工(gōng)資(zī)額的5%-10%，少數公司規定的比例最高可達20%。在該種方案中(zhōng)，股權激勵對象旳收益爲股權參與計劃到期時每股淨資(zī)産與期初本公司每股淨資(zī)産之間的價差。股權激勵對象的風險爲當期末每股淨資(zī)産低于期初每股淨資(zī)産時，雇員(yuán)僅可收回本金，但将損失利息。與股票期權相比，儲蓄參與股票計劃更像是一(yī)個儲蓄計劃，激勵作用較小(xiǎo)。因爲股票期權計劃是股價上揚時赢利，股價不變或下(xià)跌時沒有收益;儲蓄參與股票計劃則不論

延期支付

延期支付(，是指公司以股票(或等額現金)方式遞延發放(fàng)激勵對象的部分(fēn)年度收入的激勵方式。通常公司參照特定日期的公司股票市場價格(或

一(yī)段時間的均價)将激勵對象的當期獎金、分(fēn)紅等收入折算成一(yī)定數量的公司股票，并存入公司爲此目的而單獨設立的延期支付賬戶。在約定的激勵鎖定期滿後，再以公司股票或與當時股票市價等值的現金方式發放(fàng)給激勵對象。激勵對象要想通過延期支付計劃獲得收益，必須在既定期限内通過努力促使公司股價上漲。如果在遞延期限屆滿時，股票市價比折算之初上漲，則激勵對象就可以通過行權獲得收益;反之，則會遭受損失。

業績股票

業績股票(也是附條件的給與激勵對象一(yī)定數量的公司限制性股票的方式。激勵對象能否最終獲得該股權，取決于其能否實現考核期初确定的既定業

績指标，若屆時公司業績達到既定目标，則公司授予其一(yī)定數量的股票。爲避免短期突擊行爲，該等股票通常設定一(yī)定的鎖定期，以觀察公司未來幾年業績變化以及股價的走勢，因此，具有一(yī)定的長期激勵效果。但該方式僅僅對公司的業績目标進行考核，不要求股價的同步上漲，比較适合經營業績良好、現金流量充足的上市公司。此外(wài)，市場上還有一(yī)種所謂“業績單位”的股權激勵模式，其實質與業績股票十分(fēn)類似，隻是在最終的兌現環節存在差異，業績單位的被激勵對象最終獲得是現金，而不是股票。業績股票是股權激勵的一(yī)種典型模式，主要用于激勵經營者和工(gōng)作業績有明确的數

量指标的業務負責人。同時，它也是我(wǒ)國公司中(zhōng)最先得到推廣，且應用較爲廣泛的一(yī)種激勵模式。

賬面價值增值權

所謂賬面價值增值權，就是直接拿每股淨資(zī)産的增加值來激勵其高管人員(yuán)、技術骨幹等。它不是真正意義上的股票，因此激勵對象并不具有所有權、表決權和配股權。賬面增值權的操作與股權增值權基本相似，隻是賬面增值權所參照的行權評價指标是賬面淨資(zī)産的增加值，而股票增值權則以二級市場的股票市值爲标準。

股票期權

股票期權(是指上市公司授予激勵對象在未來一(yī)定時間内以事先約定的價格(行權價格)和條件(行權條件)購買一(yī)定數量的該公司流通股票的權利(行

權)。股票期權本質上是一(yī)種看漲期;當期權到期時，激勵對象可以根據當時的市場價格和行權價的對比情況，選擇是否行權一(yī)一(yī)股價高于行權價格，期權爲“實值期權”，激勵對象可以通過行權獲得市場價與行權價之間的差額所帶來的收益;反之，則爲“虛值期權”，激勵對象就會選擇放(fàng)棄該權利。

股票增值權

股票增值權(，簡稱：是指公司授予激勵對象的一(yī)種享受公司股價上漲收益的權利。激勵對象無需出資(zī)，但也不擁有對應股票的所有權、

表決權、配股權等。激勵對象不用爲行權付出現金，行權後即可獲得現金或等值的公司股票。

股票增值權和股票期權的比較：

相同點

①股票期權和股票增值權都是期權金融工(gōng)具在企業激勵中(zhōng)的應用，他們共同賦予激勵對象一(yī)種獲取未來的風險收益的權利，當市場價格高于激勵對象的行權價格時，激勵對象可以行權獲得收益、否則，激勵對象可以放(fàng)棄行權，避免損失。

②股票期權和股票增值權共同的獲利原理均是二級市場股價和企業授予激勵對象期權時約定的行權價格之間的差價。

③在可以實現的激勵目标上，二者有很大(dà)的共同點，都具有很好的長期性和激勵性，但約束性會偏弱一(yī)些。

不同點

①區别主要在于激勵标的物(wù)的選擇。股票增值權是一(yī)種虛拟股權激勵工(gōng)具，激勵标的物(wù)僅僅是二級市場股價和激勵對象行權價格之間的差價的升值收益，激勵對象并不真正能獲取企業的股票。而股票期權的激勵标的物(wù)是企業的股票，激勵對象在行權後可以

獲得完整的股東權益。

②激勵對象收益來源不同。股票增值權中(zhōng)激勵對象的收益通過“企業請客，企業買單”的方式實現，激勵對象的收益由企業用現金進行支付，其本質上是企業獎金的延期支付。而股票期權釆用“企業請客，市場買單”的方式，激勵對象獲得的收益通過二級市場股價的上漲進行支付。

管理層收購

管理層收購是一(yī)種極端的“反客爲主”的股權激勵方式，管理層通過杠杆收購，變身爲企業股東，從而實現理層和股東的“合二爲一(yī)”，從而實

現了被激勵者與公司利益、股東利益完整的統一(yī)，徹底解決委托代理問題。除了上述的股權激勵操作模式外(wài)，市場上還有諸多利用上述模式進行局部調整或者多種模式組合的而成的激勵模式，比如所謂的“影子股票”模式或者“複合模式”。

  上述股權激勵方式，在股權激勵的發展曆史上，都曾經被不同的企業采用或者實施過;每一(yī)種都是在當時的相關法規的約束下(xià)，根據企業的具體(tǐ)情況而進行的有針對性的選擇。具體(tǐ)到我(wǒ)國市場來說，由于拟上市公司的股權激勵一(yī)直沒有明确的法律規定，而上市公司的法律規定，從年股權分(fēn)置改革開(kāi)始才有所涉及，在當時證監會、國資(zī)委出台的實施指引文件中(zhōng)，明确提出的股權激勵形式包括：股票期權、限制性股票，并且對其操作流程進行了細節的規定，因而實際案例中(zhōng)虛拟股票和延期支付計劃使用的也比較多。從以上對比可以看出，各種激勵方式各有特點，激勵效果也各有所差異，對适用企業自身的現金流量、财務狀況等有着不同的要求，因此，企業在實際選用之時，需要根據企業的激勵目标、财務狀況等具體(tǐ)實際情況進行有針對性的選擇。